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需求中性略偏好 短期镍价或震荡偏强
2020-06-29 07:33:19   来源:中国有色金属报    点击:

 
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镍铁进口量 单位:吨 资料来源:WIND,长安期货
 
  5月份,镍价整体偏强震荡,宏观面持续回暖且基本面有支撑,沪镍指数最高达到10.613万元/吨,5月22日夜盘或是“乌龙指”操作,导致镍价瞬间崩盘,沪镍指数触及低点9.612万元/吨。LME镍价表现相对平稳,在1.18万~1.291万美元/吨之间波动。
 
  宏观氛围偏暖
 
  宏观环境来看,各国重启经济,市场情绪持续改善。5月份,多数重点经济数据止跌企稳,美国5月ISM制造业PMI环比回升1.6个点至43.1,欧元区制造业PMI回升至39.4。5月份,中国制造业PMI为50.6,环比回落0.2个百分点,疫情过后连续三个月处于荣枯线上方;新订单指数上升0.7个点至50.9,然而原材料库存指数下降0.9个点到47.3,企业信心稍显不足。另一方面,政治冲突升级将阻碍疫情过后经济复苏的节奏,除了美国国内暴发示威抗议活动外,由特朗普政府挑起中美之间摩擦不断,政治经济风险不容忽视。OPEC+减产协议初显效果,且有望将创纪录的减产措施延长一个月,而不是像之前计划的从7月起下调减产幅度,原油供应过剩局面有所改观,油价持续反弹,关注减产协议能否延长。另外,近日美元指数持续走低,对镍价也有一定的支撑。总体宏观环境偏暖。
 
  基本面仍有支撑
  镍矿短期供应仍偏紧
 
  4月份,中国镍矿砂及精矿进口量约133.72万吨,环比回落17.1%,仅有去年同期进口量的34%左右;2020年,印尼禁矿后,自印尼进口量断崖式下降,4月进口量仅为4.6万吨;自菲律宾进口量环比小幅回落,至108.8万吨,4月份,受疫情冲击,菲律宾出货量降低。6月4日,印尼矿产主管表示,将维持镍矿出口禁令,即便其放松了对其他一些矿产品的出口限制。5月后,菲律宾放松了疫情相关的管控,矿区出货增多,大多中品位镍矿6月船期已售出,多为大厂拿货,短期中品位镍矿供应略紧,而中期镍矿生产及运营将逐渐恢复正常,矿端供应偏紧之势有望改善。
 
  镍铁供应有增量
 
  据悉,5月中国镍铁产量金属量为4.6万吨,环比增长11.6%,同比下降8.6%;其中中高镍铁产量3.9万吨,环比增长13.4%,低镍铁产量0.7万吨,环比增长4.8%。5月印尼镍铁产量金属量为4.2万吨,环比增长8.7%,同比增长58.7%。中期来看,印尼镍铁项目稳步推进,将提供较大增量。5月底,印尼Weda Bay园区首船镍铁正式发运,目前,一期的4条镍铁线均已相继投产;随着后续其他镍铁线的逐步投运,纬达贝园区每月镍铁的发运量将会大幅度提高。据SMM了解,Weda Bay总规划24台,2020年计划至少投产12台。4月份,中国镍铁进口量24.07万吨,同比增长56.9%,环比下降26.41%;其中,自印尼进口量为18.8万吨,同比增长97%。虽然印尼禁止了镍矿出口,但镍铁出口量却大幅增长。
 
  4月份,精炼镍及合金进口量为9981.4吨,环比增长27.5%,只有去年同期水平的一半左右。4月份以来,LME镍库存基本保持在23.3万吨左右;5月份以来,上期所镍库存也变动不大,截至5月29日,上期所总库存为2.71万吨,6月4日期货库存2.64万吨。库存整体处于适中水平上。
 
  下游需求尚可
 
  据了解,5月份国内32家不锈钢厂粗钢产量234.87万吨,环比增长5.37%,同比下降5.04%;其中300系产量为117.75万吨,环比增长3.09%,同比增长2.65%。6月国内32家不锈钢厂粗钢产量预计为247.4万吨,环比增长5.33%,同比基本持平,其中300系产量预计为124.2万吨,环比增长5.48%。6月大部分钢厂反馈接单尚可,除西北某钢厂仍维持检修减产,其余钢厂基本维持正常偏高生产水平。不锈钢库存持续下移,截至5月底,无锡不锈钢库存降至42.58万吨,其中300系库存29.15万吨;佛山不锈钢库存降至19.88万吨,300系库存7.5万吨;相较于3月底的高位来说,降幅明显,但无锡地区库存整体仍偏高。
 
  4月份,新能源汽车产销分别完成8万辆和7.2万辆,同比分别下降22.1%和26.5%,同比降幅继续收窄。前4个月,累计产销均完成20.5万辆,同比分别下降44.8%和43.4%。补贴延长、购置税免征,政策刺激效果正逐渐体现。
 
  展望后市,短期镍矿供应仍偏紧,但中期随着矿山生产逐渐恢复正常,偏紧之势料将改善;镍铁产出有增量,印尼镍铁项目稳步推进;库存水平适中,较难提供指引。6月份,不锈钢厂排产情况尚可,新能源汽车产销降幅收窄,整体需求中性略偏好。宏观环境持续改善,市场关注各国经济重启后需求的恢复,但地缘政治风险不容忽视。因此,镍价短期或震荡偏强,不过中期仍面临较大压力,关注前期高点10.6万元/吨附近的压制。
 

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