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全球经济复苏态势不变
2021-01-12 08:53:40   来源:中国有色金属报    点击:

 
责编·作者:王贤伟
 
  目前,美国经济持续承压,通胀不及预期,货币政策将保持宽松。受新冠肺炎疫情的冲击,美联储2020年内实施了两次降息,且史无前例地在一个月内完成,将利率降至零的水平并开始“无上限”的量化宽松政策。由于美国大选的影响导致美国财政刺激法案谈判陷入僵局,美联储经历了由主动扩表到被动缩表的过程。美联储主席鲍威尔称将维持利率不变直至实现通胀升至2%、就业实现最大化的目标。美联储去年12月议息会议点阵图中值显示,美联储官员整体预计直至2023年也无需加息。2020年,美国PMI在经历了2020年1~3月的急剧下滑后,稳步增长至55%上方。总的来说,全球依然遭受着新一轮的新冠疫情冲击,虽然需求收缩,商品通胀短期内难以改善,但是由于前期较大幅度的降息操作,以及新冠疫苗即将问世,预计2021年美联储的降息空间较小。
 
  欧洲方面,由于经济探底风险大,叠加新一轮的疫情冲击,欧央行或将持续宽松。2020年3月,欧洲央行推出紧急抗疫购债计划(PEEP),6月将PEEP亿欧元扩大至1.35万亿欧元,进一步扩大规模;2020年12月,欧洲央行决定,将主要再融资操作利率维持在0,边际贷款便利利率维持在0.25%,存款便利利率维持在-0.5%不变,直至达到2%的通胀前景预期;同时将PEPP规模增加5000亿欧元,总额达到1.85万亿欧元,并至少持续至2022年3月底;欧洲还展开定向长期再融资操作(TLTRO),第三轮TLTRO优惠利率将持续至2022年6月,此前为持续至2021年6月。欧央行的刺激政策发挥作用,2020年,欧元区PMI在短期内骤降后重回枯荣线附近,但是经济景气程度依然较低。总的来说,在欧央行利率政策有限的情况下,其在探索更多元的经济刺激计划,预计2021年货币政策仍将保持整体宽松。
 
  在经济下行周期叠加新冠肺炎疫情冲击的背景下,目前全球主要经济体货币政策均呈现整体宽松的局面。2020年,美国实体经济增长缓慢,金融行业持续火热,总体在货币政策的刺激下呈缓慢复苏态势。货币政策空间较小,继续降息可能性不大。欧洲目前经济低迷,长达4年的英国脱欧终于落下帷幕。未来将继续持续美强欧弱的局面。
  2020年,在新冠肺炎疫情的影响下,一季度全国几乎全部停工停产,给我国经济造成巨大冲击,但随着国内疫情得到控制,海外疫情形势依然严峻的背景下,国内经济在稳中恢复但压力仍存。从制造业PMI看,我国制造业从2018年12月起在荣枯线窄幅游移,数据显示,尽管受全球经济下行市场悲观情绪影响,但PMI较欧美地区更有韧性。截至2020年11月,PMI重回扩张区间,经济复苏的概率进一步增大。
 
  2020年,融资形势有所改善。人民银行统计数据显示,截至2020年11月,狭义货币供应量M1同比增长10%,持续2019年的增长态势;广义货币供应量M2同比增长10.7%。M1和M2增速剪刀差从去年较低水平-8%缩窄至-0.7%,表明在积极的财政政策和稳健的货币政策实施下,企业融资压力有所减小。
 
  2020年12月,中央经济会议中指出,2021年将宏观政策将保持连续性、稳定性、可持续性,保持对经济恢复的必要支持力度,保持“积极的财政政策和稳健的货币政策”的大基调不变;坚持房住不炒定位,加快完善长租房政策;提高上市公司质量,打击各种逃废债行为,强化反垄断和防止资本无序扩张,反垄断、反不正当竞争。笔者预测,2021年货币政策将保持整体宽松局面。
 
  2020年,中国作为世界唯一经济正增长的主要经济体,表明了我国控制疫情之迅速,经济复苏之快。但是疫情和外部环境依然具有不确定性,经济恢复基础尚不牢固,复苏不稳定不平衡,宏观压力依然存在。2021年将是我国“十四五”规划的开局之年,宏观经济将继续保持稳中有升态势。
  (王贤伟)
 
 

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