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镍价是否还有上涨动力?
2021-02-09 08:36:13   来源:中国有色金属报    点击:

 
责编·作者:钟靖
 
  2020年,镍价走势先抑后扬,沪镍价格上涨10.21%,伦镍累计上涨17.8%。今年以来,镍价继续延续强势走势,沪镍、伦镍一度突破13.7万元/吨和1.8万美元/吨,逼近2019年三季度创下的近年来镍价高点。
 
  镍价延续强势走势
 
  今年开始,沪镍从12.358万元/吨开盘后一路上涨,截至1月29日,沪镍月涨幅达5.66%,最高触及13.728万元/吨,延续2020年下半年以来的上涨趋势。和其余有色品种的表现对比,镍价月涨幅仅次于锡,远高于铜、铝、铅和锌等品种的涨幅。
 
  对于近期沪镍的强势表现,笔者认为,精炼镍供给紧张和需求淡季不淡等因素造成镍价上涨。春节后,预计在产业链进入需求旺季的推动下,镍价短期仍有望继续保持上涨态势。
 
  精炼镍供应整体偏紧
 
  供应方面,自去年四季度以来,精炼镍供应量整体呈现紧张状态。一方面是因为去年四季度国内电解镍产量延续三季度的低产量。另一方面,因为前期伦镍价涨幅大于沪镍涨幅,导致沪伦比值持续走低和进口持续亏损,去年四季度,精炼镍进口量环比三季度有较大的下降。去年四季度,国内电解镍产量同比下降9.53%,至4.03万吨,四季度精炼镍净进口量则环比下降13.9%,至3万吨。
 
  由于精炼镍产量平稳,进口量未有明显改善,在国内需求淡季不淡背景下,国内库存显著下降。截至1月29日,上期所、伦敦金属交易所和保税区显性库存合计27.77万吨。其中,上期所库存比2020年9月底下降1.55万吨,至1.37万吨,逼近2019年年中的库存历史低位水平。
 
  正是因为库存的持续下降,镍价重心从去年四季度以来稳步抬高。不仅如此,从期限结构上看,价格上涨也使得沪镍的期限结构逐渐走强,其中,俄镍现货价格对沪镍2103合约价格升水一度超过1800元/吨。
 
  近期,在进口关税下调、俄镍板现货升水大幅走高和库存持续去库的推动下,精炼镍的进口重新转为盈利。如果精炼镍的进口盈利态势持续保持,进口量增加有利于减轻国内即将进入消费旺季,而带来的供应短缺的压力。
 
  精炼镍需求淡季不淡
 
  需求方面,去年四季度以来,国内精炼镍的整体需求呈现淡季不淡的特征,其中,新能源和合金方面对镍的需求拉动表现尤为显著,这也是近期推动镍价持续走强的重要因素。
 
  具体来看,上海有色网数据显示,四季度以来,国内硫酸镍月均产量达到1.66万金属吨,环比和同比均大幅增加。由于终端全球新能源电动车需求持续景气,带动中游三元前驱体和三元材料生产企业排产居高不下,春节(淡季)的精炼镍的需求依旧旺盛。Mysteel的调研统计,2月份,硫酸镍企业检修停产影响绝对产量仅占全国总产量的3.66%,处于偏低水平。目前新能源产业链中游高排产造成镍原料需求持续紧张下,镍豆现货价格较沪镍期货合约价格的升水,从去年12月的300元/吨一路上涨至1月底的2000元/吨的水平。
 
  传统需求方面,尽管镍铁对精炼镍的原料替代导致吨钢消耗精炼镍量同比下降,但由于国内去年四季度不锈钢粗钢排产量高于2019年四季度产量,这方面精炼镍绝对需求量降幅低于预期。去年四季度,国内不锈钢粗钢产量同比增长13.28%,其中,300系粗钢产量同比增长8.9%。因此在不锈钢粗钢产量仍增长的背景下,精炼镍需求难以大幅下滑。
 
  去年四季度以来,精炼镍整体需求淡季不淡的基础上,春节后,随着国内消费和制造业等下游需求旺季到来,不锈钢的需求边际改善后,对精炼镍的需求将边际回升。叠加新能源电动车产业链的高景气度,春节后精炼镍旺季需求值得期待。
  (作者单位:五矿经易)
 
 

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