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【热点解读】短线休整 锡市长线看多
2021-03-01 08:23:59   来源:中国有色金属报    点击:

 
责编·作者:肖静
 
  春节前后,锡价波动加剧,沪锡仅3个交易日从16.3万元/吨,快速上涨至19.4万元/吨,短线连触两个涨停板,价格持续创出沪锡期货上市以来新高。今年以来,沪锡指数已累计上涨24.8%、LME三月期锡触及2.7万美元/吨,涨幅超过30%。
 
  未来仍有仓量风险
 
  国内春节休市期间,LME市场正逢第三个星期三集中交割日,伦锡面临挤仓风险,LME三月期锡直接从2.3万美元/吨,快速上涨至2.5万美元/吨。锡价上涨的同时,伦锡库存从775吨低位持续入库到1385吨,入库集中在马来西亚巴生港。尽管交割卖方积极组织货源,但2月15日LME0-3月锡现货升水上涨至5240美元/吨,为1990年以来最高,显示锡现货货源相当紧张。交割结束后,LME锡库存继续入库到2月22日的1405吨,较春节前低位大增八成,但LME0-3月现货升水依然报2440美元/吨,处于高位。根据以往经验,挤仓背景下,第一轮期货仓单完成交割划转后,现货敞口与期货敞口更加集中,后市大概率仍有一波挤仓拉涨风险,下一时间点是3月17日。
 
  节后消费前置助推
 
  与伦锡相比,国内锡市受春节休假影响价格表现不连续。2月18日,沪锡迅速跟涨,投机交易及内外反套迅速放大短线锡价涨幅。同时,全球锡行业龙头锡业股份受到资金强烈追捧,连续走出三个涨停。受益于新能源、碳中和题材,有色金属集体大涨,正处工业金属“超级周期”投资风口。
 
  供求基本面也在推升锡价。春节前,沪锡回踩16.2万~16.3万元/吨一线,主要与下游采购停滞、冶炼厂春节中生产相对正常,而沪锡2102合约提前交割,现货市场在清淡交投下暂难适应17万元/吨价格,部分头寸借机入场交割保值有关。但是,春节前SMM1#锡现货报价为16.4万~16.6万元/吨,对盘面锡价稳定升水,显示沪锡调整到位。同时,市场观察到其他有色金属在休市前的最后一周开始转换交易节奏,在“就地过年”政策引导下,春节后旺季工业品消费很可能前置、下游订单惯性回暖较快,铜、锌春节前都以收复跌幅为主。但现货方面,春节后SMM1#锡价跟涨明显,2月23日报19.175万元/吨,且下游终端无铅焊料、63A焊锡条报价也在上涨。2月26日后,下游消费全线回暖,下游对高锡价有一定承受力,这将有助于沪锡稳定涨势。
 
  技术上面临回调
 
  稳定波段涨幅后,锡价仍有趋势性上涨空间。与铜、锌等同样重视原生矿产资源的品种相比,2021年,在大宗商品普被看好的宏观背景下,锡基本面矛盾更突出。上游方面,全球锡矿供应问题大、精炼锡产能长期停滞、精炼锡产量被动依赖矿产供应,而2021年涉锡消费确定反弹。从长远看,电子产品小型化对锡消费的边际冲击已经减弱,2021年、2022年很可能是金融危机后,主流国家大规模升级新型基础设施、建设信息化的关键时期,锡消费增长持续性转强。近期围绕有色金属终端消费“火爆”的新能源、光伏、碳中和等题材也都利好锡消费,预计2025年以前全球锡年消费量可以达到40万吨。
 
  回顾去年11月底以来的锡价涨势,锡价持续上涨、大幅突破后再回调的幅度较大。技术上,沪锡突破19万元/吨、伦锡达到2.7万美元/吨,价格回调需求加大,需警惕高位追涨风险。同时,调整形态稳定后,继续坚定长期多头配置思路。
 
  (作者单位:国投安信)
 
 

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