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基本面向好 铝价有望续涨
2021-03-03 07:28:20   来源:中国有色金属报    点击:

 
责编·作者:黎俊
 
  春节假期归来,有色板块异常抢眼,市场迎来了“开门红”,铝价连续走强,2月25日一度触及涨停。铝价近期走强,既有宏观的因素,如美元走弱、流动性宽松,也有自身基本面的因素,如需求向好、产能投放受到限制、库存累计不及往年同期等。从产业链来看,由于我国电解铝生产很大一部分是靠火力发电,在“碳中和”及“碳达峰”的要求下,预计电解铝产能的投放不会太顺畅,供应端的扰动可能继续为铝价提供上行动力。短期来看,预计铝价还有上涨空间,暂时关注1.8万元/吨附近压力。
 
  伦铝走强 提振沪铝
 
  春节假期期间,伦铝持续走强,涨幅达到3.59%,假期归来,伦铝继续拉涨,连续突破2100美元/吨和2200美元/吨关口,沪铝受到提振,春节假期归来突破1.6万元/吨整数关口。
 
  除了伦铝走强之外,有色金属外盘普涨也提振了市场情绪,在伦铜的带领下,有色板块齐涨,沪铝自然也受到带动走强。
  伦铝走强主要是受到美元指数回调,以及全球流动性保持宽松的影响,美国新任总统拜登的1.9万亿美元刺激计划众议院已经通过,3月份将提交参议院审议,而在参议院,民主党是名义多数党,预计通过的可能性较大,全球金融市场流动性将继续保持宽松。
 
  需求尚可 供应受到影响 刺激铝价
 
  需求方面,我国汽车市场继续保持良好态势,1月份,汽车产销分别完成238.8万辆和250.3万辆,环比分别下降15.9%和11.6%,同比分别增长34.6%和29.5%。本月产销同比呈现大幅增长的原因有两点,一是当前市场需求仍在恢复,二是由于2020年春节假期在1月,加之去年年初疫情影响,因此基数水平较低。
 
  供应方面,1月份,中国原铝产量为330万吨,与上月持平,同比增长6.9%。从利润来看,1月,电解铝平均生产成本为13523.93元/吨,较上月提高132.78元/吨,或0.99%。2020年同期电解铝生产成本为13677.82元/吨。1月电解铝生产成本处于近5年同期的最低位。电解铝盈利平均水平为1607.57元/吨,较上月下跌1463.10元/吨,或47.65%。2020年同期电解铝盈利水平为710.85元/吨。1月电解铝盈利水平处于近5年同期的最高位。虽然电解铝企业目前利润非常可观,但是相关政策已经对电解铝的产能投放造成了影响。
 
  政策方面,从去年开始,电解铝产能投放进度便不及市场预期,对铝价形成提振。新年伊始,我国公布“碳中和”和“碳达峰”目标,这对于电解铝的供应可能也会造成一定的影响,由于我国约70%的电解铝冶炼企业是靠火力发电的,这与“碳中和”与“碳达峰”要求有所违背,因此,部分产能的投放可能会受到影响。据悉,25日市场传出内蒙古由于全国唯一能耗增量严重超控被重点约谈,但“十四五”期间,内蒙古新增项目能耗指标差距巨大,自治区领导加大力度搞环保,勒令蒙东地区电解铝企业减产。铝价受此消息带动,再次强势上攻。从长期来看,我国已经规定电解铝合规产能的天花板,即4500万吨,因此往后电解铝新增产能的投放将逐步减少,产量也将稳定在一定水平上。
 
  社会库存方面,截至2月25日,SMM统计的5地电解铝社会库存为108.2万吨,较上周增加18.1万吨,去年同期库存为138.5万吨。当前库存处于近5年同期的第二低位。目前铝的社会库存累计程度不及往年的同期,表明需求尚可。除了汽车市场表现向好外,“就地过年”政策对于铝库存的消耗也起到了积极作用,由于大部分工人均没有回家过年,因此在春节假期结束后,下游企业的复工复产会比往年要快。
 
  综上所述,伦铝走强叠加内蒙古限制产能的消息导致了近期铝价的大涨。短期来看,随着下游企业持续复工复产,需求端有望继续回暖,从供端来看,内蒙古地区限制产能可能只是全国范围内电解铝产能限制的开始;另外,受电价影响,许多火电产能迁移到西南地区,但是目前是云南地区的旱季,降雨量少,因此水力供电可能不足,难以令当地的电解铝产能满产,电解铝产能投放速度依然较慢。随着开工旺季的临近,铝价有望继续维持涨势。
  (作者单位:广州期货)
 
 

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