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2019年12月中色铜产业月度景气指数报告
2020-01-22 14:11:33   来源:中国有色金属工业网    点击:

2019年12月中色铜产业月度景气指数报告

中国有色金属工业协会

  2019年12月,中色铜产业月度景气指数为28.0,较上月上升1.0个点;先行合成指数为92.0,较上月上升1.8个点;一致合成指数为92.1,较上月上升3.5个点(近13个月铜产业月度景气指数如表1所示)。中色铜产业月度景气指数监测结果显示,铜产业月度景气指数位于“正常”区间下部运行。

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  1、景气指数略有回升,仍位于“正常”区间下部运行

  四季度铜产业月度景气指数小幅回升,仍位于“正常”区间下部运行。中色铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。

 

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  由中色铜产业月度景气信号灯可见(见图2),2019年12月,构成中色铜产业月度景气指数的9个指标,LME铜结算价、M2、进口量指数、投资总额、房屋销售面积、电力电缆、铜生产指数、主营业务收入、利润总额9个指标均位于“正常”区间运行。

  12月虽然受产量同比增长、实现利润好于预期等因素影响,铜产业月度景气指数小幅回升,但产业冶炼能力快速释放,精矿采购压力加大,加工费低位运行,消费增长动力不足等因素同时存在,铜产业运行压力不减。

 

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  2、先行合成指数有所回升

  2019年12月,中色铜产业先行合成指数为92.0,较上月上升1.8个点(见图3)。在构成中色铜产业先行合成指数的6个指标中5涨1降(季调后数据)。其中同比增长的5个指标是M2、进口量指数、铜产业投资总额、商品房销售面积和电力电缆,同比分别增长8.2%、4.7%、12.0%、1.6%和15.2%;同比下降的1个指标是LME铜结算价,同比下降6.2%。

 

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  3、产业运行态势分析

  12月铜产业月度景气指数表现好于预期,但运行压力不减,具体表现为:

  一是冶炼产能快速释放,原料采购压力加大、精铜供应增加。近年,新增铜冶炼产能相继投产,精铜产量同比快速增长。前11月,精炼铜产量888.3万吨,同比增长10.8%。同期铜精矿产量147.3万吨,同比增长4.1%,不及矿产铜产量同比增速13.9%,铜精矿原料自给率仅为22.9%。在国产铜精矿供应不足的背景下,进口需求进一步扩大,前11月进口铜精矿实物量2007.6万吨,同比增长10.1%。受废铜进口政策趋严影响,铜废碎料进口量同比大幅下降,前11月进口铜废碎料141.5万吨,同比下降34.7%。同期再生铜产量245.1万吨,同比增长3.4%,低于上年同期近7个百分点。国产精炼铜产量增长,一定程度替代了精铜进口需求,前11月进口精炼铜319.2万吨,同比下降6.8%。

  二是消费动力不足,消费增速不及供应增速。2019年前11月,铜材产量1774.8万吨,同比增长10.7%,较2018年回落3.9个百分点。同期电力电缆产量4700.8万千米,同比下降0.1%。终端消费领域,前11月汽车产量2285.8万辆,产量同比降幅虽有所收窄,但仍接近10%。此外,下半年新能源汽车补贴退坡,对新能源汽车产、销影响明显,7月产量达峰值后,8-11月产量同比连续下滑。前11月新能源汽车产量109.3万辆,同比增长3.6%,增幅较2018年收窄60个百分点。其他方面,房地产开发稳中趋弱。电力行业投资低于预期,前11月完成投资6587亿元,同比下降2.8%。空调产量2.0万台,同比增长5.8%,增幅较2018年下降4.5个百分点。

  三是价格重心下移,冶炼实现利润好于预期。2019年受中美贸易摩擦反复、精矿供应偏紧、精铜消费疲弱、宏观情绪悲观等因素影响,铜价重心下移。LME当月期和三月期铜均价分别为6005美元/吨和6019美元/吨,同比均下跌8.0%。SHFE当月期和三月期铜均价分别为47701元/吨和47735元/吨,同比分别下跌5.6%和6.0%。受价格下行影响,铜矿采选实现利润同比下降,前11月实现利润52.5亿元,同比下降13.0%。2019年黄金价格走势较强,冶炼实现利润122.7亿元,同比增长2.1%。但受铜精矿需求增强影响,铜精矿加工费持续走低,现货加工费由2019年1月的90美元/吨,下降至四季度55-60美元/吨。预计2020年在精矿供应缺口得不到有效缓解的情况下,加工费仍将低位运行。虽然国内核心铜冶炼企业已在商讨集中减产,但在有效产能不减的前提下,产业运行压力仍无法得到实质缓解。2019年前11月,铜加工实现利润172.3亿元,同比增长16.0%。

  综合而言,短期内铜产业月度景气指数小幅回升,难掩产业内精矿采购及供应增长、需求不足等产业运行压力,因而初步预计,2020年1月铜产业月度景气指数仍将位于“正常”区间底部运行。

  附注:

  1、铜产业景气先行合成指数(简称:先行指数)用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成:LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。

  2、铜产业一致合成指标(简称:一致指数)反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成:国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。

  3、铜产业滞后合成指标(简称:滞后指数)与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势,起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成:铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。

  4、综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别,“红灯”表示经济过热,“黄灯”表示经济偏热,“绿灯”表示经济运行正常,“浅蓝灯”表示经济偏冷,“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重,将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

  综合景气指数由9项指标构成,即先行指数和一致指数的构成指标。

  5、编制指数所用各项指标均经过季节调整,已剔除季节因素。

  6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后,以往月度景气指数会或多或少地发生变化,这是模型自动修正的结果。

  7、生产指数,包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数,包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。

  执笔:马骏

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