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废旧电瓶供应制约仍在 铅价维持高位震荡
2020-09-16 08:55:31   来源:中国有色金属报    点击:

来源:中国有色金属报
责编·作者:赵颖 黄笑凡
 
  近期,沪铅小幅回落,伦铅相对坚挺,呈现内弱外强格局。沪铅近期的回落是前期超预期上涨后的短暂回调。宏观方面,受美元连续走弱的影响,金属走势受到一定提振,叠加7月份国内经济边际改善情况良好,三季度仍将维持宽财政基调,宏观环境整体利好金属价格。
 
  矿端扰动边际改善
  再生铅产量受废旧电瓶供应制约
 
  疫情之后,原本供需过剩格局得到改善,主要由于铅供给端弹性小于需求端,需求快速恢复与供给恢复缓慢形成了时间差,二季度以来,供给端扰动改善了原本供需过剩的格局,铅价重心不断抬升。
 
  当前,矿端产能陆续恢复,铅精矿供应边际改善明显,目前没有过多干扰因素,预计三季度全球铅精矿产量将进入爬坡阶段。目前,国内平均TC持稳于2150元/吨,进口TC维持在150美元/吨,加工费有上行趋势,一方面印证了目前矿端不断宽松,另一方面将刺激之后原生铅弹性释放。
 
  在矿端恢复、原生铅不断增量的情况下,目前,制约铅产量大幅增长的因素仍然是再生铅。今年8月,再生铅产量为19.98万吨,因贵州、江西等厂家减产,产量有所减少。虽然近期铅价小幅回落使得部分废电瓶商家担忧后市行情,询价出货意愿较强,一定程度上缓解了废电瓶供应紧张的问题,但总体低价废电瓶紧张的状态仍在延续,对再生铅产量形成制约,并对目前铅价形成成本支撑,预计铅价难以持续下跌。
 
  初级消费持续回暖
  终端消费预期仍在
 
  初级消费方面,6月国内铅蓄电池产量2045.2万千伏安时,同比增长17.1%。1~6月,铅蓄电池累计产量为9635.6万千伏安时,累计同比增长6.1%。而8、9月是铅酸蓄电池消费的传统旺季,进入8月,电动自行车行业连续两次上调电池报价,蓄电池价格上涨使得经销商继续囤货,目前,蓄企开工率仍处于高位水平。从启停电池龙头骆驼股份半年报可以看到,公司二季度实现营业收入23.7亿元,同比增长14.5%;归母净利润1.8亿元,同比增长21.7%;扣非归母净利润1.7亿元,同比增长37.7%。公司逐步走出疫情阴影,3月底开始满负荷生产,4月份主要产品累计销量恢复至去年同期水平。可以看出初级消费端需求良好。
 
  终端消费方面,据中国汽车工业协会统计分析,2020年7月,汽车产销形势总体稳定,当月产销量环比小幅下降,同比继续保持增长,其中,商用车同比增速依然明显。7月,汽车产销分别达到220.1万辆和211.2万辆,环比下降5.3%和8.2%,同比增长21.9%和16.4%;摩托车产销受疫情影响总体下滑,但自3月起持续回暖,连续3个月产销量超过或达到去年同期水平;疫情暴发以后促进了电动自行车健康出行理念,选购电动自行车的人越来越多。今年7月,电动车销量同比增长44.86%,环比增长6.09%,是铅酸蓄电池下游增长最好的板块。总体而言,汽车、摩托车、电动自行车边际改善情况良好,终端消费预期仍在。
 
  下游需求拉动库存去化
 
  在目前再生铅供应量有所制约,下游需求不断向好的态势下,铅锭库存有去化趋势。据调研,河南两家大型铅冶炼厂均为负库存,目前生产量还不够完成长单销售合同的交付。这也进一步印证了供给制约叠加需求向好,对铅价形成利好。
 
  总体来说,目前铅价仍处于震荡偏强态势,2020年短期内暂不看跌铅价。预计在宏观环境利好结束,铅价重回供需过剩基本面后,才会回到漫漫熊途。
  (作者单位:前海期货)
 
 

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