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多空交织 锌价短期将高位震荡
2021-06-13 18:24:10   来源:中国有色金属报    点击:

作者:黎俊
 
  5月中旬,受云南地区电力供应紧张影响,锌价快速拉涨,随后,监管层再度表态,要保供稳价,多头氛围受到打压,锌价回落。
 
  锌基本面尚可
 
  进入夏季,受广东地区用电明显增加影响,云南地区从5月底开始执行错峰用电政策,当地生产企业无法充分发挥产能。由于云南是我国精炼锌的主要生产地区之一,该政策引发了市场对于精炼锌供应紧缺的预期,导致锌价在5月18日快速拉涨。6月9日,云南省能源局发布《关于进一步扩大云南电网有序用电规模的通知的批复》通知,在火电开机逐步增加、来水状况逐步趋好情况下,有色金属冶炼等行业将逐步增加电负荷,届时云南地区的精炼锌冶炼企业将逐步恢复生产,预计精炼锌供应将增加。随着电力供应的逐步充足,广东地区的加工企业也将恢复生产,需求也将有一定程度的恢复,因此该政策对锌价影响偏中性。
 
  从基本面来看,截至5月28日,北方锌精矿加工费为4100元/吨,去年同期加工费为5300元/吨;南方锌精矿加工费为3800元/吨,去年同期加工费为5100元/吨;进口锌精矿加工费为70美元/吨,去年同期加工费为145美元/吨。目前加工费依然处于低位,表明锌精矿供应偏紧,对锌价有支撑。库存方面,截至6月9日,期货库存为16557吨,环比上周减少2379吨。去年同期期货库存为41133吨。目前,库存处于低位,锌价得以支撑。
 
  全球流动性依然充足
  美元低位运行
 
  5月份,美国总统拜登计划颁布一项新的旨在改善美国经济的6万亿美元的财政计划,消息一出,再度提振市场关于流动性的预期。短期来看,全球流动性依然充足,利好锌价。从美国主要宏观指标来看,虽然PMI持续向好,核心CPI也达到了美联储的目标3%,但是4~5月份的非农就业人数均不及预期,表明美国劳动力市场恢复依然缓慢。为继续恢复就业市场,美联储短期收紧银根的可能性比较小,而且美国十年国债收益率持续回落,将领美元指数短期继续维持低位。
 
  保质稳价打压多头情绪
 
  5月,我国PPI(生产者物价指数)同比增长9%,CPI(消费者)物价指数同比增长1.6%,二者价差达到7.4,继续扩大,说明原材料价格上涨导致的成本增加并未有转嫁到消费者,而是被生产企业承担。这对于企业的经营是非常不利的,为此,我国监管层从5月中旬就频繁发声,要采取相应措施保供稳价,多头情绪受到打压,对锌价上行造成阻力。
 
  良好的基本面以及宽松的全球流动性对于锌价来说是利好,但我国监管层就大宗商品价格快速上涨的问题已经频繁发声,给锌价上行造成阻力。预计短期锌价高位震荡,建议相关企业通过风险管理工具进行风险管理。
 
  展望后市,6月底,云南限电措施将解除,电力供应将增加,当地企业生产逐步恢复正常,届时精炼锌供应将增加,而广东地区的限电也将解除,当地企业开工也将逐步增加,需求也有望在一定程度上回暖。从流动性来看,美国6月非农就业数据不及预期,表明美国就业市场依然偏弱,虽然美国主要宏观经济指标持续向好,但就业市场表现不佳可能放缓美国收紧银根的步伐。大宗商品价格快速上涨令生产企业负担加重,已经引起监管层注意。综合来看,在全球流动性充足与我国监管层保供稳价的影响下,锌价短期将维持高温震荡走势。
 
  (作者单位:广州期货研究所)
 
 

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