中国有色金属工业网 中国有色金属工业协会主办
国际合作

全球锌精矿生产情况梳理
2021-09-07 08:44:37   来源:中国有色金属报    点击:

作者:华泰期货研究院
 
  去年突如其来的新冠疫情使得锌品种的生产受到很大影响。随着疫情得到有效控制,之前因新冠疫情所抑制的产能能否在2021年上半年被重新释放,各大矿区对2021年下半年锌精矿的生产有怎样的规划。
 
  海外锌精矿
  基本恢复至疫情前生产水平
 
  全球锌精矿的产量在2020年二季度下降明显,减少至267万金属吨,同比下降20%,主要是因为该季度部分矿山为抑制疫情曾减产或停产。自2020三季度以来,随着各国防疫措施放宽,全球锌精矿的生产持续恢复。全球锌精矿产量在2020年四季度已达到330万金属吨,恢复至2019年的生产水平。观察全球矿山在2021年一季度和二季度的生产情况,基本已经恢复至疫情前的生产水平。
 
  海外锌矿扩建情况
 
  受疫情影响,部分矿山在2020年的投产计划被推迟。部分大型矿山在2021年有扩建或恢复原环保整改生产线的计划。预计产能将在2021年集中释放。SMM预计,2021年,海外锌精矿新增产能55万金属吨,2022年则新增产能11万金属吨。经过对主要锌矿企业财报的研读之后,笔者估计,2021年海外锌精矿总体增量为50万金属吨,大部分集中在下半年释放。该预测值与SMM预测值有出入,主要是因为Zhairem矿和Scorpion矿并未按照预期开展扩建。
 
  针对在海外拥有矿山的公司的财报进行研读后汇总得到以下信息:
 
  (一)Vedanta
 
  根据Vedanta公司2022财年季度财报显示,预计Vedanta在2021年上半年(2021财年四季度和2022财年的一季度)的锌产量是62.5万金属吨,同比增长14.5%。
 
  Vedanta在印度的矿山贡献了绝大部分的锌产量。在2021年上半年,Vedanta在印度的锌产量达到50.9万金属吨,同比增长12.9%,主要是因为Rampura Agucha和Zawar矿山的矿石产量增加。不过,虽然矿石产量有所增加,但是因为金属品位较低,所以锌精矿产量增加并不明显。在2021年上半年里,预测2022财年一季度的锌产量比2021财年四季度的锌产量下降23%,主要是因为Sindesar Khurd和Ramapura Agucha曾在2021年4月和5月暂停运营。
 
  在2021年上半年,Skorpion没有进行任何锌相关的生产活动,BMM生产锌产品2.9万金属吨,Gamsberg则产出8.7万金属吨的锌精矿。其中,Gamsberg在2022财年一季度的产量为4.6万吨,与2021财年一季度相比增长84%,与2021年四季度相比增长12%,这是由于此前发生事故的Gamsberg矿重新开工和回收率的提高。
 
  截至2020财年,Vedanta的3年资本支出为27亿美元,2021年支出9.78亿美元,同比增长14%。Vedanta为未来3年计划了50亿美元的资本支出计划,其中,至少将使用5亿美元用于锌产品。新的资本支出预计将增加50%的产能。参考新的资本支出对新增产能的影响,在2021年下半年,与上半年相比,Vedanta约新增0.8万金属吨左右的锌精矿。Vedanta在2021年较上一年新增产量约16.6万金属吨。
 
  (二)Glencore
 
  Glencore的锌精矿产量从2020年上半年的46.52万金属吨,增加至2021年上半年的51.08万金属吨,同比增长9.8%。Glencore产出的锌精矿增加,表明冶炼厂的产能随着疫情的缓和而逐步恢复。
 
  Antamina矿在2021年上半年实现的锌精矿产量为8.02万金属吨,较2020上半年增加2.69万金属吨(50.5%)。因为2020上半年,秘鲁矿山受到疫情管控,Antamina矿产出下降明显,而2021年Antamina锌精矿的生产恢复。
 
  Glencore在澳大利亚的矿山2021年上半年产出了将近60%的锌精矿。McArthur River矿2021年上半年产出锌精矿13.77万金属吨,同比增产0.4%。Mount Isa矿2021年上半年产出锌精矿17.14万金属吨,与2020年上半年的17.47万金属吨相比,减产3300金属吨。
 
  北美地区上半年锌精矿的产量是5.32万金属吨,较2020年上半年减少了0.42万金属吨(7.3%)。Matagami矿区在2021年上半年产出锌精矿2.51万金属吨,相较于2020年同期的2.63万金属吨,减产了1200金属吨。Kidd矿区在2021年上半年产出锌精矿2.81万金属吨,与2020年上半年相比,减产3000吨。主要是因为在北美地区有两个锌矿的开采寿命接近尾声。位于Matagami矿区的Bracemac McLeod矿预计可使用到2022年初,而Kidd矿的开采寿命预计于2023年底结束。
 
  其他南美矿区实现了近60%的锌精矿产量增长,从2021年上半年的6.83万金属吨增至2020年上半年的4.27万金属吨,这是由于秘鲁的Iscaycruz锌矿的复产。
 
  包括Glencore的McArthur River矿的品位在2019年到2020年间有1.1%的提升,其他锌矿山的品位均有下降,其中,Matagami矿和南美洲的矿(除volcan外)下降最明显,分别下降11.1%和16.3%。
 
  在2021年上半年,Glencore的全品种资本开支是22.5亿美元,同比增长9%。锌资产的资本开支有3.01亿美元,同比下降1.7%。从2017年到2019年,全品种和锌资产的资本开支增速为正,说明Glencore在矿山上投入资金增加,可能在3-5年内有增产计划。
 
  Glencore预计2021全年锌的工业单位成本将回大幅下降。新的Zhairem矿于2021年5月投产,但由于矿山的选矿厂存在启动问题,投产进度放缓,预计到2022年第二季度将实现稳态生产。故Glencore下调了2021年锌产量的指引,从122万-128万金属吨修改至114万-120万金属吨。因此,预计Glencore2021年的锌精矿产量较2020年新增12.3万金属吨。
 
  (三)Teck
 
  因为Antamina矿疫情后期恢复生产以及Red Dog矿加大采矿量,Teck的锌业务表现出色。2021年上半年,Teck锌精矿产量为31.4万金属吨,同比上涨26.61%。Teck在2021年二季度的锌精矿产量为16.8万金属吨,同比增加78.72%,其中,Red Dog矿的锌产量同比增长了67%。
 
  Teck在2020年用于锌产品的资本开支有1.95亿加元。Teck计划在2021年减少8%的资本开支,只投资1.8亿加元,主要是维护性资本开支的减少。Teck预计2021年锌精矿产量达到60万到63万金属吨,其中,Red Dog矿的预计产量上调到51万-53万金属吨。预计Teck2021年比2020年新增产量约2.4万金属吨。
 
  (四)Nexa Resources S.A
 
  Nexa在2021年上半年的锌产量总计15.9 万金属吨,其中,一季度产量7.7万金属吨,二季度产量8.2万金属吨。由于疫情导致的相关生产限制解除,秘鲁矿山的产量增加,上半年的锌产量较2020年上半年增长14.34%。
 
  受益于运营成本降低,Nexa的采矿现金成本在持续下降,2021年二季度只有0.14美元/磅,与2021年一季度相比下降超过40%。Nexa的冶炼现金成本因为锌价上涨而持续上升,2020年二季度的 0.70美元/磅增加到2021年二季度的1.08美元/磅。
 
  Nexa在2020年度完成了31.3万金属吨的锌精矿产量。Nexa在2021年的生产指导不变,锌产量仍为31万-34.2万金属吨。在生产报告中,Nexa明确提出了2021年与2022年的预计增产量将会分别达到8%与7%。增产的原因主要来自于Nexa的Aripuan项目有望在2021年四季度完工,2022年投入生产。由此可以预计,2021年下半年Nexa的新增产量应当在2万金属吨左右,则2021年较上一年新增产量2.5万金属吨。
 
  (五)五矿资源(MMG)
 
  五矿资源(MMG)在2021年上半年锌精矿产量为12.56万金属吨,同比增长12%。MMG的锌精矿主要产自Dugald River矿和Rosebery矿。在2021年上半年,Dugald River矿生产锌精矿8.91万金属吨,Rosebery生产3.75万金属吨。
 
  MMG预期在2021年生产锌精矿24万-26万金属吨,其中,Dugald River计划生产18万-19万金属吨,Rosebery计划生产6万-7万金属吨。Dugald River计划在2022年前实现200万吨的可持续年采矿产能,并实现20万吨的锌品种年产量。
 
  受益于2021年较低的主流加工费、有效的成本控制和产品收益的增加,Dugald River的C1成本在2021年上半年下降至0.63美元/磅,而Rosebery的C1成本甚至降到负(0.52美元/磅)。综合考虑以上信息,预计下半年MMG的锌精矿产量为12.45万金属吨左右。
 
  (六)New Century
 
  New Century在2021年上半年的锌产量达到62170金属吨,同2020同期相比,产量下降484金属吨。New Century在2021财年的锌矿产量较2020财年有所提升,将C1现金成本控制在0.90美元/磅(同比下降2.71%),实现锌产量12.8万金属吨(同比增长9.58%)。虽然公司实行了有效的成本控制,但New Century将21财年的C1现金成本预计在的0.65美元-0.75美元/磅还是太过乐观,所以很遗憾,2021财年的锌产量未达到曾预期的14万-16万金属吨的锌产量。
 
  New Century预计,2022财年生产锌总量达到13万-14.5万吨,C1现金成本控制在0.78美元-0.88美元/磅之间。2021年下半年在澳大利亚的会计准则中属于2022财年,从New Century公布的2022财年锌生产指引来看,2021年下半年的生产力和成本控制都有提高,预计产量较上半年新增0.3万金属吨。
 
  (七)Lundin Mining
 
  Lundin Mining的锌产量主要来源于Neves-Corvo和Zinkgruvan矿山。2021年上半年锌产量为68198金属吨,其中,Neves-Corvo生产31372金属吨,Zinkgruvan生产36826金属吨,因为Neves-Corvo的品位和回收率较低,而Zinkgruvan品位提高。Neves-Corvo矿山的锌扩展ZEP项目,因为疫情在2020年3月主动暂停后,于2021年1月重启,预计该项目建设将于2021年底基本完成。Lundin预测2021年的锌产量在14万-14.6万金属吨之间。预计Lundin在下半年将新增0.7万金属吨锌精矿,预计2021年比2020年新增产量约0.03万金属吨。
 
  结论
 
  随着全球疫情得到有效控制,2021年上半年,之前被抑制的产能被逐渐释放,各大矿区在2020年被推迟的投产计划将在2021年陆续推进,保守估计2021年海外新增产能在50万金属吨。预测的海外新增产能为39.5万金属吨,该预测值偏小,主要是因为忽略了新的资本支出对新增产能的影响,以及低估了现金生产成本的下降速度。SMM预测值为55万金属吨,该预测值偏高是因为Zhairem矿和Scorpion矿并未按照预期开展扩建。
 
 

相关热词搜索:

上一篇:葛红林会见北京科技大学党委书记武贵龙、校长杨仁树一行
下一篇:全球央行竞相规划撤出宽松政策