2023年4月份，中国铝冶炼产业景气指数为34.2，较上月下降1.8个点，处于“正常”区间下部；先行合成指数为65.4，较上月上升1.2个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见表1。

　　景气指数在正常区间内下降

　　2023年4月份，中国铝冶炼产业景气指数下降1.8个点至34.2，处于“正常”区间下部。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

　　由中国铝冶炼产业景气信号灯（见表2）可见，2023年4月份，在构成产业景气指数的10个指标中，LME铝结算价、铝冶炼投资总额、M2、利润总额和电解铝产量等5项指标均处于“正常”区间；氧化铝产量、主营业务收入、发电量、商品房销售面积和铝材出口总量等5项指标处于“偏冷”区间。

　　先行合成指数上升

　　2023年4月份，先行合成指数为65.4，较上月上升1.2个点。中国铝冶炼产业合成指数曲线见图2。构成先行合成指数的5项指标中，经季节调整后，较上月有四项指标上升，其中，铝冶炼投资总额上升1.1%，M2上升0.7%，商品房销售面积上升5.7%，发电量上升1.0%。

　　行业运行特点及形势分析

　　4月份，铝冶炼行业景气度总体处于正常区间下部，运行特点具体表现为：

　　一是多重因素使得铝价环比上行。4月份，铝价整体呈现上升态势。海外方面，美国通胀压力走弱，美元指数震荡下行，海外宏观负面情绪影响转弱；国内方面，经济修复稳步上行，市场交易情绪提振，利多盘面。4月份沪铝主力合约价格处于18424~19219元/吨之间，均价为18810元/吨，环比上升538元/吨，涨幅2.9%，同比下降3093元/吨，降幅14.7%。沪铝主力合约价格走势情况见图3。

　　二是生产总体保持平稳。3月份，全国电解铝和氧化铝产量总体保持平稳，全国电解铝产能增减并存。电解铝产能减产主要集中在青海和云南等地。其中，青海近期发布夏季峰度电力负荷管理，当地电解铝产能约280万吨，占全国电解铝产能的7%，由于当地旱情原因，用电压力较大；云南自2022年9月进入枯水期，天气干旱降水量不足，前期二次限电减产产能约190万吨，占当地电解铝建成产能的1/3，目前看来复产难度较大；电解铝产能复产主要集中在四川和广西等地，近期贵州地区供电紧张的局面已经缓和，复产也在稳步推进中。3月份，全国电解铝产量为336.7万吨，同比增长3.0%，日均产量10.9万吨，环比下降0.5万吨，同比下降0.3万吨；氧化铝产量为681.2万吨，同比下降0.5%，日均产量22.0万吨，环比持平，同比下降0.1万吨。铝冶炼产品月度日均产量见图4。

　　三是国内铝表观消费不及预期。3月份，下游需求表现不及预期。铝加工板块开工水平持稳，龙头企业生产情况较为稳定，但整体需求增速仍持续放缓，铝合金、铝型材等部分板块订单呈现上升态势。整体来看，需求相对平稳下，短期铝加工开工率将以持稳为主，铝合金产量和铝材产量同比均有上升；房地产行业仍呈现持续低迷态势；汽车终端市场依然相对疲软，国内有效需求尚未完全释放，企业经营压力较大，行业稳增长任务十分艰巨。总的来说，终端需求偏弱。从铝消费的主要领域看，房地产方面，3月份，全国房地产开发投资12304.5亿元，同比下降7.2%，房地产开发企业房屋施工面积750239.6万平方米，同比下降4.4%，房屋新开工面积14337.6万平方米，同比下降34.9%，房屋竣工面积6244.3万平方米，同比增长32.0%；汽车方面，3月份，汽车产销分别完成258.4万辆和245.1万辆，环比分别增长27.2%和24%，同比分别增长15.3%和9.7%。；3月份，全国铝合金产量132.3万吨，同比增长16.0%；铝材产量578.9万吨，同比增长9.1%。

　　四是铝土矿进口同比增长、铝材出口同比下降。由于国内铝土矿禀赋不佳，铝资源维持净进口。铝土矿进口方面，我国铝土矿进口保持增长态势，3月份，我国进口铝矿砂及其精矿1204万吨，环比增长7.2%，同比增长3.0%。其中，自几内亚进口882万吨，环比增长10.3%，同比增长42.7%；自澳大利亚进口209万吨，环比增长5.0%，同比下降27.6%。铝材方面，继续保持以国内循环为主、国内国际互促双循环的发展格局。3月份，我国未锻轧铝及铝材出口30.1万吨，环比下降19.6%，同比下降5.4%。

　　综上所述，在国民经济延续稳定恢复发展态势的前提下，我们预计未来一段时期，我国铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行，景气指数可能会保持平稳态势。（王浩执笔）

　　附注：

　　1. 铝冶炼产业景气先行合成指数（简称先行指数）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。

　　2. 铝冶炼产业一致合成指标（简称一致指数）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。

　　3. 铝冶炼产业滞后合成指标（简称滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。

　　4. 综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

　　综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

　　5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

　　6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。