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中国铝冶炼产业月度景气指数报告(2021年5月)
2021-06-28 13:19:02   来源:中国有色金属报    点击:

 
作者:中国有色金属工业协会
 
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图1 中国铝冶炼产业景气指数趋势图
 
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图2 中国铝冶炼产业合成指数曲线
 
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图3  2021年以来沪铝主力合约价格走势情况
 
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图4 铝冶炼产品月度日产量变化
 
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图5 铝材月度日均产量变化
 
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图6 铝材月度出口量变化情况
 
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图7 铝冶炼行业季调后盈利情况
 
  2021年5月份,中国铝冶炼产业景气指数为56.1,较上月上升0.8个点;先行合成指数为80.3,较上月回落2.2个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见表1。模型监测结果显示,产业景气指数在“正常”区间缓慢上升,目前处于“正常”区间上部。
 
  景气指数在正常区间缓慢上升
 
  2021年5月份,中国铝冶炼产业景气指数自2020年3月份以来逐月回升至56.1,较上期上升0.8个点,已连续第11个月位于“正常”区间。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。虽然景气指数仍在上升,但涨幅收窄,且先行合成指数已持续数月回落。
 
  由中国铝冶炼产业景气信号灯(见表2)可见,2021年5月份,在构成产业景气指数的10个指标中,M2、铝冶炼投资总额、商品房销售面积、氧化铝产量、电解铝产量、发电量和铝材出口总量等7项指标均处于“正常”区间;LME铝结算价、主营业务收入和利润总额等3项指标处于“偏热”区间。
 
  先行合成指数继续回落
 
  2021年5月份,先行合成指数为80.3,较上期回落2.2个点。中国铝冶炼产业合成指数曲线见图2。构成先行合成指数的5个指标中,经季节调整后,环比4升1降,其中LME铝结算价、M2、商品房销售面积和发电量等4项指标分别上升3.4%、0.7%、0.7%和0.1%,铝冶炼投资总额下降4.2%;同比4升1降,其中LME铝结算价、M2、商品房销售面积和发电量等4项指标分别上升49.7%、7.9%、24.3%和13.4%,铝冶炼投资总额下降21.0%。
 
  行业运行特点及形势分析
 
  2021年5月份,铝冶炼行业基本延续了4月份运行态势继续处于正常景气区间,但生产、价格等经济指标均呈现出新变化。具体表现为:
 
  一是力促保供稳价,铝价高位回落。今年以来,铝价持续快速上涨且连创新高,5月上旬沪铝主力合约最高达到20445元/吨。为遏制铝等大宗商品价格异常波动,保障经济平稳运行,国家数次“点名”加强监管、联合约谈维护市场秩序、组织适时投放国家储备,多措并举,铝价回调,沪铝主力合约最低降至17935元/吨,较最高价下降了11.4%。自5月中下旬以来,铝价维持在18000~19000元/吨间波动。沪铝主力合约价格走势情况见图3。随着后续抛储逐批次落地以及南方区域电力供需偏紧情况好转,铝价存在进一步回调压力。
 
  二是投减产并行,生产总体平稳。截至今年4月底,电解铝建成产能4395万吨/年,氧化铝建成产能8915万吨/年。经季调,今年4月份电解铝和氧化铝月度产量分别为331万吨和648万吨,环比分别增长0.7%、下降0.2%;日产量分别为11.2万吨和21.6万吨,环比分别增长5.5%、2.6%。铝冶炼产品月度日产量变化见图4。
 
  今年5月份以来,云南省启动应急错峰限电,且逐步加码,限电比例由10%升至40%,全省电解铝产能停产规模超过100万吨。近期,随着丰水期的到来,云南省用电紧张局面开始逐步缓解,复产正缓慢推进,但停产产能全面恢复以及新建产能投放还需时日。与此同时,甘肃省、河南省等地新增电解铝供应量正逐步增加。据统计,5月份全国电解铝产量较4月份相比有所下降。氧化铝运行产能有所增加,主要集中在山西、贵州、广西等地,5月份供应量比4月份有所增加。
 
  三是国内外铝价倒挂,进口增出口降。今年4月份,沪铝对LME铝价比值维持在7.7上下波动。受铝价内强外弱影响,4月份未锻轧铝进口24.5万吨,环比增长47.6%,同比增长243.5%;出口1.4万吨,环比下降,26.3%,同比下降35.9%。氧化铝价格内增外降,加之海运费居高不下,4月份氧化铝进口23.5万吨,环比下降12.3%,同比增长7.4%。铝产品进出口贸易量详见表4。
 
  四是市场销售持续改善,铝表观消费表现较好。国内经济运行总体上仍保持稳定恢复态势,从可统计库存数据来看,铝表观消费继续保持稳定增长。前5个月基础设施投资同比增长11.8%,两年平均增速为2.6%,比前4个月提高0.2个百分点;房地产开发投资同比增长18.3%,两年平均增速8.6%,比前4个月提高0.2个百分点。全国电网工程投资继续保持较快增长,前4个月完成投资852亿元,同比增长27.2%。5月份,汽车产销因芯片短缺出现回落,产销分别完成204万辆和212.8万辆,环比分别下降8.7%和5.5%,同比分别下降6.8%和3.1%。但新能源汽车产销仍保持高速增长,5月份市场渗透率首次超过10%。今年4月份,全国铝材产量541万吨,日产量18万吨,环比增长4.1%,同比增长2.3%。铝材月度日均产量变化见图5。
 
  由于国外疫情持续传播,供给端制约因素犹存,全球经济在后疫情时代的需求复苏进度阶段性快于供给恢复,铝材出口继续保持增长。今年4月份,铝材出口42.3万吨,与上月基本持平,同比增长1.0%;前4个月累计出口165万吨,同比增长7.2%。铝材月度出口量变化情况见图6。
 
  五是铝冶炼行业整体盈利,电解铝高利润率或将下降。今年前4个月,铝行业整体(含矿采选、冶炼、加工)实现利润441亿元,同比1146%,其中铝矿采选亏损3123万元,同比减亏2611万元;铝冶炼盈利314亿元,同比增长1483%;铝加工盈利127亿元,同比增长689%。前4个月,铝行业销售利润率为6.6%,去年同期为0.8%;资产负债率61.2%,去年同期为65.8%。当前,铝冶炼是全产业链中盈利水平最高的环节,4月份铝冶炼行业营业利润率12%,较去年同期(1%)提高了11个百分点,其中电解铝企业利润贡献率超过90%,吨铝利润5000元左右。铝冶炼行业季调后盈利情况见图7。
 
  但今年下半年,电解铝行业面临主要经济体超宽松货币政策调整、国家储备释放、云南用电紧张局面缓解、煤炭及预焙阳极等能源及原辅材料价格上涨等压力,利润空间或将收窄。
 
  综上所述,在国民经济继续延续稳定恢复发展态势前提下,我们预计未来一段时期铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行。(莫欣达执笔)
 
  附注:
 
  1. 铝冶炼产业景气先行合成指数(简称:先行指数)用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成:LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。
 
  2. 铝冶炼产业一致合成指标(简称:一致指数)反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成:电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。
 
  3. 铝冶炼产业滞后合成指标(简称:滞后指数)与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势,起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成:铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。
 
  4.综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别,“红灯”表示经济过热,“黄灯”表示经济偏热,“绿灯”表示经济运行正常,“浅蓝灯”表示经济偏冷,“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重,将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
 
  综合景气指数由10项指标构成,即先行指数和一致指数的构成指标。
 
  5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整,已剔除季节因素。
 
  6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后,以往月度景气指数会或多或少地发生变化,这是模型自动修正的结果。
 
 
 
 

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