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中国铜产业月度景气指数报告2021年7月
2021-08-30 08:27:19   来源:中国有色金属报    点击:

作者:中国有色金属工业协会
 
表1 2020年7月至2021年7月中国铜产业月度景气指数表
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图1 中国铜产业月度景气指数变化趋势图
 
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图2 中国铜产业景气灯图
 
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图3 中国铜产业合成指数曲线图
 
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图4 2021年中国铜精矿含铜月度产量情况图
 
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图5 2021年中国精炼铜月度产量情况图
 
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图6 SHFE铜连续价格走势图
 
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图7 LME三月期铜连续价格走势图
 
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图8 2021年中国铜材月度产量情况图
 
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图9 2021年中国铜产业实现利润情况图
 
 
  指数监测模型结果显示,2021年7月,中国铜产业月度景气指数为39.0,较上月回落1.7个点,位于“正常”区间运行;先行合成指数为107.9,较上月下降6.6个点,降幅有所扩大。近13个月中国铜产业月度景气指数见表1。
 
  景气指数在正常区间小幅回落
 
  2021年7月,中国铜产业月度景气指数延续从6月以来的回落趋势,环比下降1.7个点至39.0,位于正常区间中部运行。中国铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。
 
  由中国铜产业月度景气信号灯可见(见图2),2021年7月,在构成中国铜产业月度景气指数的9个指标中,主营业务收入、利润总额2个指标位于“偏热”区间;LME铜结算价、M2、进口量指数、投资总额、房屋销售面积、电力电缆、铜生产指数7个指标位于“正常”区间。
 
  先行合成指数下降 且降幅扩大
 
  2021年7月,中国铜产业先行合成指数107.9,较上月回落6.6个点,降幅扩大1.6个点。中国铜产业合成指数曲线如图3所示。在构成中国铜产业先行合成指数的6个指标中(季调后数据),进口量指数、铜产业投资总额和商品房销售面积环比分别下降7.5%、22.2%和32.5%;铜产业投资总额同比下降16.9%。
 
  产业运行态势分析
 
  2021年7月,中国铜产业整体阶段性平稳运行。原料供应趋势性恢复,但仍存扰动因素;铜价在国家宏观调控政策、疫情防控压力再次升级及美国货币政策等多因素作用下相对高位震荡;消费受需求基本稳定、铜价较高位回调、精废价差收窄等影响,有所回暖。产业运行具体呈现以下三方面特点:
 
  一是铜精矿加工费继续回升。7月末,铜精矿现货TC报价57-59美元/吨,较6月末大幅回升12美元/吨。较近年最低加工费30美元/吨报价升幅显著。
 
  近期铜精矿加工费反弹主要受三方面因素影响。首先,世界铜精矿生产逐步恢复、海外卡莫阿-卡库拉项目投产、中国玉龙二期逐步达产等带动世界矿山铜供应增长。根据ICSG统计数据,前4个月世界矿山铜含铜产量681.1万吨,同比增长4.2%,产量高于2019年同期。根据国家统计局数据,国内铜精矿产量持续增长。6月,中国铜精矿含铜产量16.6万吨,环比增长12.0%,同比增长6.1%。2021年上半年,中国铜精矿含铜累计产量88.8万吨,同比增长5.3%。2021年中国铜精矿含铜月度产量情况如图4所示。
 
  其次,4月后中国铜冶炼企业集中检修,精炼铜月产量环比持续下降,冶炼厂铜精矿原料需求放缓。6月,中国精炼铜产量83.7万吨,环比下降3.3%,同比增长2.6%,同比增幅较5月大幅回落7.6个百分点。2021年上半年,中国精炼铜累计产量515.4万吨,同比增长12.3%,增幅持续回落。2021年中国精炼铜月度产量情况如图5所示。7月,金川、云锡、富冶等冶炼厂仍有检修计划,但铜冶炼整体检修力度环比减弱。
 
  最后,中国15家铜冶炼骨干企业为践行“双碳”承诺,达成共识将在2021年减少铜精矿采购量约126万吨,折金属量约30万吨,为铜精矿TC上行提供良好支撑。
 
  然而,7月末,Escondida铜矿工人罢工决定;秘鲁抗议游行封路导致LasBambas铜矿运营受阻;南非德班港尚未恢复运行,对铜精矿供应恢复进程形成扰动,铜加工费上涨趋势或将受到抑制。
 
  二是消费有所回暖。7月,精铜消费需求回暖,现货升水扩大,企业采购意愿增强,铜库存超预期下降。截至7月末,SHFE铜库存大幅减少4.8万吨,至9.4万吨。
  7月中国铜消费回暖主要受两方面因素影响。第一,在国家大宗商品宏观调控政策及美国货币政策等综合因素作用下,铜价高位回落,企业成本、资金及经营压力相对缓解。
 
  7月,SHFE当月和三月期铜均价分别为69459元/吨和69744元/吨,环比分别上涨1.4%和下跌1.1%,同比分别上涨35.6%和36.9%。7月,伦铜走势与沪铜走势基本一致。当月和三月期铜均价分别为9434美元/吨和9464美元/吨,环比分别下跌1.9%和1.8%,同比分别上涨48.5%和49.1%。内外盘铜价走势如图6、图7所示。
 
  第二,精废价差收窄,废铜制杆企业精铜采购意愿增强。6月受东南亚疫情影响,再生铜进口受到一定抑制。此外,《再生黄铜原料》《再生铜原料》标准执行过程中仍有相关问题有待完善,海关加强对进口再生铜原料抽查力度,退货增加,也加剧了再生铜供应紧张的局面,导致精废价差收窄。
 
  终端消费产品产量上,6月,中国铜材产量189.3万吨,环比增长3.0%,同比下降4.5%,同比降幅较5月收窄5.8个点。2021年中国铜材月度产量情况如图8所示。
 
  电力电缆、汽车、空调等产品月度产量受原材料价格、芯片供应等因素影响环比下降,但降幅随经营压力相对缓解逐月收窄。
 
  三是铜产业经营结构压力依然存在。2021年上半年,铜行业企业普遍实现盈利。前6个月,铜矿采选实现利润98.5亿元,同比增长280.5%;铜冶炼实现利润100.8亿元,同比增长136.5%;铜压延加工实现利润95.3亿元,同比增长140.5%。
 
  上半年行业盈利同比增长,主要由铜价大幅上涨、库存原料价差贡献。前6个月,铜矿采选、铜冶炼、铜压延加工销售收入利润率分别为32.0%、2.3%和1.4%,铜产业经营结构压力依然存在。
 
  其他方面,6月铜精矿进口实物量167.1万吨,环比下降14.1%,同比增长4.8%。废杂铜进口量15.0万吨,环比增长7.9%,同比增长118.9%,但仍低于2021年3月17.2万吨的进口高值。精炼铜进口量受2021年上半年进口窗口处于关闭状态,同比下降。6月,进口精炼铜27.7万吨,环比下降4.8%,同比下降43.9%。
 
  综合而言,7月中国铜产业运行情况向好。国储局第二批铜投放3万吨虽不及市场预期的4万-5万吨,但对保障终端消费企业原料供应、稳定大宗商品价格也起到一定积极作用。初步预计,中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。(马骏 执笔)
 
  附注:
 
  1.铜产业景气先行合成指数(简称:先行指数)用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成:LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。
 
  2.铜产业一致合成指标(简称:一致指数)反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成:国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。
 
  3.铜产业滞后合成指标(简称:滞后指数)与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势,起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成:铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。
 
  4.综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别,“红灯”表示经济过热,“黄灯”表示经济偏热,“绿灯”表示经济运行正常,“浅蓝灯”表示经济偏冷,“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重,将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
 
  综合景气指数由9项指标构成,即先行指数和一致指数的构成指标。
 
  5.编制指数所用各项指标均经过季节调整,已剔除季节因素。
 
  6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后,以往月度景气指数会或多或少地发生变化,这是模型自动修正的结果。
 
  7.生产指数,包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数,包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。
 
 

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