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进口窗口关闭 锡价将呈震荡盘整态势
2022-07-11 09:27:55   来源:中国有色金属报    点击:

  今年初,受印尼精炼锡出口许可证发放延缓的影响,作为第二大精炼锡生产国的印尼,1月份出口大幅缩减。供应端的紧张态势,支撑国内外市场锡价维持上行趋势。国内方面,锡价突破30万元/吨关口后一路上行,尽管在春节假期期间出现部分累库情况,但随着春节假期后的迅速去库,国内锡价一路上涨至34万元/吨左右,海外锡价也上涨至4.3万美元/吨左右。随着地缘政治局势的紧张,以及LME镍价剧烈波动的影响,LME锡价剧烈波动,日内一度突破5万美元/吨。受此影响,沪锡价格一度达到39万元/吨。随后锡价迅速回落,外盘一度跌破4万美元/吨,内盘下跌至32万元/吨左右。之后,锡价逐步恢复到大幅波动之前的位置,整体呈现震荡趋势。“五一”假期结束后,随着海外锡锭大量进口至国内,国内锡锭现货市场出货呈现走弱态势,尽管国内库存仍处低位,但海外锡锭大量的进口已经对现货市场造成了极大的冲击,国内锡锭出货疲软。随着锡价国内盘面持续下跌至25万元/吨后,开始出现小幅度回调,整体呈现区间震荡走势。

  宏观方面,美联储发布5月议息会议声明,上调联邦基金目标利率50个基点至0.75%~1.00%区间。此外,美联储决定自6月份起每个月通过到期不再投资的方式减持300亿美元美债与175亿美元抵押支持证券,3个月后将上述减持规模分别提升至600亿美元美债与350亿美元抵押支持证券。美国4月份PPI上同比上升11%,预期上升10.7%,前值上升11.2%;环比上升0.5%,预期0.5%,前值1.4%。4月份美国消费者价格指数(CPI)环比上升0.3%,同比上升8.3%;同比增幅较3月小幅收窄,但仍处于高位。美国3月CPI同比增幅为8.5%,创40年来最大值。在目前的通胀状况下,利空并未出现明显的出尽,美联储可能会通过进一步缩表来抑制目前高企的通胀,宏观方面对于锡价的压制将持续。

  中国5月份制造业PMI为49.6%,前值47.4%;非制造业PMI为47.8%,前值41.9%。随着上海疫情的缓解,后续中国经济将逐步恢复,但疫情带来的消费疲软短期内仍将维持,消费电子板块疲弱依旧,下半年对于半导体消费板块整体偏悲观;新基建中光伏板块对于国内锡的消费将有一定的拉动作用,在国内第一季度光伏组件产量同比大幅增加的情况下,下半年光伏预计将维持现有景气态势。

  基本面方面,随着海外锡锭陆续进入国内,进口窗口打开,而在海外锡锭大量进口的同时,LME库存并未出现明显去化,这也对全球锡锭紧缺的逻辑造成了一定冲击,两者叠加,最终导致了锡价的大跌。目前,随着国内进口窗口的短暂关闭,以及价格大跌带来的现货升贴水走弱,后续国内进口锡锭数量预计将会有所减少。而云南锡业集团(控股)有限责任公司每年的例行检修可能也会导致国内产量进一步下滑。

  整体而言,在供应端整体走强的情况下,影响锡价进一步变化的因素更多在需求以及宏观因素的变化上,国内宏观经济刺激政策的方向以及后续美联储宏观政策的变化,将对锡价产生决定性影响。预计后续锡价将在27万元/吨附近震荡盘整一段时间后继续向下。

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