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美联储7月再加息 铜价中期压力尚存
2022-07-28 10:26:16   来源:中国有色金属报    点击:

  6月中旬以来,在经济衰退预期加强、美元指数攀升的宏观压力之下,铜价经历了一波快速大幅下跌行情。上周,铜价止跌反弹,市场的悲观情绪有所缓和。
  关注美联储议息会议
  和美国二季度GDP数据
  6月份,美国CPI同比增长9.1%,为1981年11月份以来最大增幅;核心CPI同比增长5.9%,增幅较5月份略有下降。6月份,美国PPI同比增长11.3%,超过预期的10.7%,前值由10.8%修正为10.9%。为了遏制通胀,美联储无奈选择紧缩的货币政策,并于3月份、5月份、6月份分别加息25个基点、50个基点、75个基点,加息速度较快。7月21日,欧洲央行宣布将三大关键利率上调50个基点,加息幅度高于市场此前预期的25个基点,也超出欧洲央行6月份的前瞻指引。
  7月28日,美联储将公布7月议息会议结果,尽管此前有预期可能加息100个基点,但市场普遍认为这种加息概率较小,而如果加息75个基点以下,市场短期内有可能体现出利空落地后的向好态势。同日,美国还将公布美国二季度GDP数据,由于美国一季度的GDP增长为负值,如果二季度再度为负,无疑是对经济衰退的验证,短期可能会有利空冲击。
  库存下降较快 低位有支撑
  7月上半个月,上期所铜库存小幅累库,但是上周降幅较大。上周,上期所铜库存大降2.1万吨,至50350吨,期货库存下降1.19万吨,至1.43万吨。上周五,SMM全国主流市场库存为9.45万吨,环比大降2.62万吨,广东地区降幅最大,主要受到进口量少且部分冶炼厂检修影响,导致入库量少。而国内铜库存的大幅下降则对铜价形成一定支撑。
  截至7月22日,LME铜库存水平相对适中,注销仓单占比为20%左右,结构相对合理。上周,LME铜库存增加3500吨,至13.39万吨,注册仓单小幅下降,注销仓单有所增长,但占比不大;LME 0—3个月现货小幅贴水,挤仓风险相对较小。
  矿端供应整体偏松 边际略紧
  世界金属统计局数据显示,今年前5个月,全球铜矿山产量为880万吨,累计同比增长1.1%。6月份,我国铜矿砂及铜精矿进口206万吨,环比下降5.9%,同比增长23.3%;上半年累计进口1248.1万吨,同比增长8.6%。
  从消息面来看,智利矿业公司Antofagasta将全年铜产量目标下调至64万~66万吨,此前预估为66万~69万吨。上周,SMM进口铜精矿TC报价为71.49美元/吨,较前一周下降0.84美元/吨,下降幅度稍大。
  需求不及去年同期
  但环比略有改善
  据SMM统计,上周,精铜杆企业开工率为71.97%,环比回升0.64%;再生铜价格偏高且货源偏紧,导致再生铜杆行业开工率严重不足。此外,铜价回落后铜杆企业接单增多,精铜企业在手订单相对充足,排产稳定,但也存在着中小型线缆厂订单下滑严重的现象。
  6月份,我国电网投资642亿元,同比增长约26%,环比增长约74%。6月份,我国空调产量2221.43万台,同比增长4.4%;空调出口量为363万台,低于往年同期数值,外需表现不佳。6月份,我国汽车产销分别完成249.9万辆和250.2万辆,同比分别增长28.2%和23.8%。新能源汽车产销分别完成59万辆和59.6万辆,同比均增长1.3倍,市场渗透率为23.8%。
  综上所述,短期内仍需关注美联储7月议息会议和美国二季度GDP数据;从中期来看,流动性收紧与经济缺乏动能的压力大概率会“卷土重来”。从基本面来看,供应端会有边际趋紧的情况,但还没出现明显的供应短缺;国内库存下降速度较快,LME铜库存注册仓单也有下降,有一定的利多支撑;需求端小幅改善,废铜替代减弱;铜价短期反弹或难改中期下行态势。
  (作者单位:长安期货)

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