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反弹遇阻力 短期铜价将盘整
2022-08-19 10:31:48   来源:中国有色金属报    点击:

  7月中旬以来,铜价大幅反弹,沪铜价格从5.4万元/吨,上涨至6.3万元/吨附近,涨幅约16.7%。
  海外市场环境偏乐观
  近期,美国通胀向下,就业市场较为强劲,经济衰退信号尚不明显。9月份,美联储加息75个基点的概率下降,市场对经济衰退和美联储激进加息的担忧逐渐降低。“金九银十”旺季临近,在美联储的9月议息会议前,积极的情绪将会延续。美元指数失去上行动力,也为大宗商品价格的反弹提供良好的环境。但是,由于美债收益率持续倒挂,对于美国经济增长前景应当保持谨慎,谨防交易衰退的逻辑“卷土重来”。
  国内重点经济数据偏弱
  7月份,国内金融数据不及预期。7月份,社会融资规模存量同比增长10.7%,较6月份下降0.1%;M2同比增长12%,增速是比6月份以及去年同期要好得多,但是,M2和社会融资规模的剪刀差进一步扩大,流动性充裕,实体融资需求不足,经济增长缺乏动力。1—7月份,国内房地产开发投资同比下降6.4%,降幅进一步扩大;房屋施工面积、新开工面积、竣工面积的累计同比降幅均持续放大;商品房销售面积累计同比增速并未延续6月份的好转趋势,再度转弱。市场对“金九银十”传统旺季充满期待,盘面也有一定的反应,但是,改善的空间将有限。
  LME铜注册仓单下降较快
  8月12日,SMM全国主流市场库存为7.07万吨,环比增加0.18万吨;保税区库存为21.66万吨,比此前一周减少3.27万吨。国内铜现货供应紧张,冶炼厂出口至保税区的量明显下降。上周,上海期货交易所铜库存增加7043吨,至41811吨;期货库存增加3259吨,至7862吨,临近交割前,铜库存小幅增加,但是整体库存仍处于较低水平。7月底至8月初,国内铜现货升水偏高。前一周,伦敦金属交易所(LME)铜库存增加3250吨,至13.18万吨;注册仓单自8月以来已减少了1.7万吨左右,注销仓单占比不断抬升,伦铜现货在平水附近,需要留意短期铜现货升水是否会出现急速拉升以及挤仓风险。
  需求有边际改善
  SMM数据显示,精铜杆企业开工率为74.24%,环比增长2.88%,排产充足。但是,受近期国内部分地区高温天气影响,部分地区出现限电,下游企业开工可能受到影响。废铜制杆企业开工率为37.8%,环比增长0.17%,继续在低位运行。废铜货源流通有改善,但是,原料采购竞争较大,采购困难,铜的精废价差有所回升。从终端需求来看,国内电网订单有所好转,6月份,电网投资增速开始恢复。空调生产逐步转入淡季,出口量偏低,海外需求较为疲软。汽车销售转好,但是,汽车产业总体铜需求不大,对提升铜需求作用有限。
  短期内,市场暂无重大利空消息,利于铜价反弹。从基本面来看,铜精矿供应没有出现大幅短缺。精炼铜产量较为平稳,但是,短期的铜库存偏低,现货升水偏高,LME铜库存注册仓单下降较快,支撑铜价。铜的需求端有所改善,需要关注目前的用电高峰期部分城市限电,可能导致的下游企业停产。从短期来看,铜价可能反弹至6.3万元/吨压力位后开始盘整。
  (作者单位:长安期货)

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