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铜价大涨 但宏观偏空压力仍存
2022-11-08 10:44:43   来源:中国有色金属报    点击:

  上周,伦敦金属交易所(LME)铜价收于8133美元/吨,周内上涨7.61%;沪铜收报6.25万元/吨,周内上涨2.26%;11月4日夜盘,沪铜主力合约价格上涨至6.642万元/吨。11月7日早盘开盘,铜价大幅下跌,截至11月7日上午9时15分,下跌1200元/吨,但是还较此前铜价高出2000元/吨。

  随着铜价上涨,精铜和废铜价差拉开,废铜价格优势有所显现。国内铜升水依旧维持高位,由于进口盈利窗口打开,部分进口商将保税货物搬至关内,内贸库存不断创历史新低。近期,下游厂商采购意愿不强。市场对全球经济衰退的担忧加剧,有色金属需求前景受到质疑。目前,铜价延续区间震荡,价格运行区间为 6.1万~6.5万元/吨。

  宏观氛围依旧悲观

  宏观方面,随着11月2日美联储今年第4次加息75个基点,市场关注焦点重回紧缩的货币政策上,美元高位震荡,大宗商品价格再度承压。国内制造业PMI低于临界点,企业生产经营活动放缓。全球复杂严峻的宏观环境没有发生根本性变化,全球实体产业链面临需求收缩、供给冲击、预期转弱等多重压力,有色金属价格存在压力。

  国内电解铜供应逐步释放

  9月份,国内电解铜产量为94.6万吨,环比增长6.12%,同比增长6.89%。四季度,现货铜精矿加工费为93美元/吨,较三季度上涨13美元/吨。加工费上涨,表示铜精矿供应预期宽松。同时,国内硫酸价格一路下跌,冶炼厂铜精矿原料备库较为充足,加工费将继续维持高位。11—12月份,部分铜冶炼厂有爬产的预期。

  在近期铜价上涨后,部分下游厂商又陷入观望状态,铜价的波动对消费造成一定的影响。近期,国内多地疫情散发,虽然铜下游消费主要集中在华东、华南地区,但是疫情对终端消费的影响不容小觑。目前,精废铜杆价差仍然较大,再生铜杆也将体现价格优势,持续影响精铜杆的消费。随着消费旺季的结束,铜杆消费也将环比走弱。海外市场方面,欧美通胀高企,居民购买力下降,对铜的需求明显下降。

  以国家电网订单为主的国内电线电缆企业,受高铜价的影响,整体生产节奏有所放缓。受季节及疫情的影响,地方基建等项目建设速度也出现放缓。总体来看,虽然近期电线电缆消费有所下降,但是短期国内消费韧性仍然存在。到年底前,国家电网预计将完成约3000亿元电网投资,一大批重大工程项目将开工,总投资约为4169亿元。其中,110千伏及以上电网和抽水蓄能电站1173项。在建项目总投资有望创历史新高,达到1.3万亿元。

  低库存支撑铜价

  截至10月28日当周,上海期货交易所铜库存为6.3万吨,较去年底增加2.5万吨,处于往年同期偏低的水平。数据显示,国内铜库存维持在7万吨水平,纽约商品交易所(COMEX)铜库存小幅去化,而LME铜去库存更为显著。从库存变化来看,铜库存持续去化,现货升水维持高位,有力支撑了铜价。

  目前,虽然铜价在供应紧张的格局下偏强运行,但是由于宏观面长期偏空压力仍然存在,美联储加息预期引导市场情绪,铜价的宏观压力大。

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